2022
宏观金融讨论班
教师：王忏、明洋
研讨论文：Chu, Angus C. and
Guido Cozzi. 2014. "R&D And Economic Growth In A Cash‐In‐Advance Economy." International Economic Review, 55(2): 507-524.
论文简介：本文利用熊彼得模型分析了货币政策对经济增长和社会福利的影响，其中引入了包括消费、研发投资和制造业的预支现金(cash in advance, CIA)的约束。本文在Romer(1990), Marquis and Reffet (1994)的基础上，将水平创新转变为垂直创新；在Berentsen et al.(2012)的基础上，将知识资本积累拓展为研发的创造性毁灭。
主讲人
孙敏娴
时间
10月22日18:30-22:30
线上
911 506 608（腾讯会议）
活动对象
一竞技研究生
研究结论
一
在CIA对消费和研发(制造业)的限制下，名义利率的提高将减少(增加)研发和经济增长。主要机制是：名义利率提高会增加企业创新的借贷成本，导致劳动从创新活动转向生产活动，进而减少研发、降低经济增长。在CIA约束同时影响研发和制造业时，只要研发方面的现金需求相对比制造业更紧迫，名义利率的提高就会对研发和经济增长产生整体的负面影响，这与实证分析的结果相一致。
二
本文还分析了弗里德曼规则（名义利率为0）的最优性。在非弹性劳动供给下，当均衡中存在研发投入过度时，弗里德曼规则不利于抑制研发，从而是次优的；如果研发投入不足，则它是最优的。如果劳动供给是有弹性的，那么CIA通过扭曲了消费—休闲决策，使最优货币政策不能实现劳动的最优配置，研发投入过度(投入不足)仅是弗里德曼规则次优(最优)的必要条件。综上，弗里德曼法则并不一定会导致社会福利最大化；此结果在内生和半内生模型中仍然稳健。
